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政策刺激減弱 美國失業率或成金價“指揮棒”

新華08網上海10月15日電(記者陸文軍)由於全球主要央行推出連串措施支持金融市場穩定及振興經濟,市場購買黃金作保值用途的需求增加,國際金價9月份因此快速升至每盎司1700美元以上,10月初更逼近每盎司1800美元水準。然而近期金價開始小幅下滑,業內認為,由於全球整體經濟形勢轉變,儘管金價有QE3等因素刺激,但像金融危機剛發生時金價逆勢上漲連破紀錄的情況,已經很難實現。

短期金價漲勢難以持續

因受美聯儲推出QE3的影響所致,國際金價在9月份大幅上漲並接近1800美元關口附近。金價的大幅上漲也再次刺激了國內的黃金投資者,加之正好處於十一黃金周,國內金市隨之持續火熱。不管是投資性金條還是黃金首飾都出現不同程度的熱銷局面,而在十一黃金週期間國際金價維持在1790附近高位震盪。

不過,隨著上周五美國非農數據的公佈金價承壓下跌。10月5日,美國勞工部公佈了美國9月非農就業數據,數據顯示美國失業率意外大幅下跌至7.8%,遠低於預期水準的8.2%,創下2009年1月來最低。不過,另一方面的非農就業數據增長僅11.4萬人,略低於預期的12.0萬人。失業率出乎意料地降低,使得市場對美國未來量化寬鬆預期有所回落,不過目前美國整體就業市場依舊疲軟,失業率仍然高企,對於目前已經推出的QE3來說,對美元只是短期利好,金價是短期利空,本輪調整空間恐有限。

上海金業分析師金多利認為,進入10月份後,隨著美國大選的臨近,市場波動或將加劇。目前美國兩位候選人保持膠著狀態,哪位能夠當選對於市場影響較大,因羅姆尼就對QE3持反對態度,如果他當選,QE3的執行預期會下降,金價恐有波動。

目前看來,黃金本輪上漲行情還未結束,金價的調整的時間恐難長久。國際金價短期調整結束後,料將繼續考驗1800阻力,一旦突破或將再次打開上升空。但本次調整如跌破前期調整的1740附近,則金價或將繼續向下尋求支撐,則調整時間或將延長。所以目前應該繼續關注短期金價調整幅度,中長期走勢則關注歐債危機和美國經濟恢復情況及美國大選的變化。

寬鬆政策對黃金刺激減弱

歐洲央行總裁德拉吉9月份公佈購買歐元區國家債券計畫“直接貨幣交易”(OMT),旨在減輕部分歐元區國家債息過高的問題。歐洲央行可以在二手市場無上限購買1至3年期的債券,並將放棄其優先債權人的地位。不過,央行出手買債的前提是財政苦難國家需要先向區內援助基金求助,並接受援助基金所訂定的嚴格條件。

同月美國聯邦儲備委員會推出第3輪量化寬鬆貨幣政策(QE3),每月購買400億美元機構按揭抵押債券。此次計畫與前兩輪量化寬鬆貨幣政策不同,未有設定時限,將持續至勞工市場環境改善為止。此外,美聯儲也宣佈將維持極低利率的時限由2014年底延長至2015年中,並表示直至年底繼續延長所持債券的平均到期年期,即其“扭曲操作”計畫,每月買入450億美元長期國債及賣出等額短期國債。

繼歐洲央行及美聯儲之後,日本央行亦決定擴大其寬鬆貨幣政策規模,額外買入10萬億日圓國債,使其資產購買計畫規模增至80萬億日圓。

恒生銀行分析認為,在這些全球主要央行接連推出措施,導致短期內美元避險需求下降,走勢與美元負相關的金價也因而上揚,而且投資者憂慮各央行的寬鬆貨幣政策最終會推高通脹,遂增購黃金以減低通脹蠶食貨幣購買力所帶來的損失。

實際上,金價以歐元及瑞郎計,9月份分別升至逾每盎司1370歐元及1660瑞郎的紀錄高位。以美元計,金價亦於10月5日升至每盎司1796.10美元,為自2011年11月以來的新高,但仍低於2011年9月每盎司1921.15美元的歷史高位,但目前金價上漲乏力的趨勢已經很明顯,逐步回落到每盎司1750美元左右。

黃金資深專家劉山恩認為,雖然寬鬆政策對於金價有一定的刺激作用,但從目前的黃金市場來看,這種刺激作用明顯減弱,也不可能出現如金融危機剛發生時金價逆勢上漲連破紀錄的情況,畢竟黃金市場難以承載全球避險需求,資金必然要依靠美元資產,導致黃金地位降低。

美國失業率或成金價“指揮棒”

2012年8月末的全球央行研討會上,美聯儲主席伯南克否定了美國失業率高企具有結構性的長期性質,這就使得美國失業率的下降成為眼下美國貨幣政策成敗的關鍵。緊接著美聯儲推出了針對美國失業率的常態化的量化寬鬆政策:即美國失業率不從8%左右的高水準回到美聯儲認為的長期合理水準的6%附近,美聯儲的量化寬鬆就不會鳴金收兵。一向表述較為模糊以期獲得政策靈活性的美聯儲這次在貨幣政策目標上卻是亮明瞭底牌,失業率成為檢驗美聯儲量化寬鬆政策是否有效的唯一標準。

興業銀行分析師蔣舒認為,自從2009年次貸危機最高潮過後,美國貨幣政策的變化一直是主導美元匯率的趨勢因素,而歐債危機則成為時不時擾動美元匯率的中短期因素。以監測歐債危機恐慌情緒強度的美元3個月LIBOR-OIS利差來看,目前該利差為21個基點左右,較之歐債危機最高潮時的50個基點已經有了較大幅度的回落。這意味著儘管從消息層面來看歐洲依然不樂觀,但是從判斷美元趨勢的角度出發市場已經將更多的目光放在了美聯儲開口式量化寬鬆的進展上。

最新的美國失業率7.8%的數據,意味著美聯儲量化寬鬆貨幣政策效果出現,這使得10月25日美聯儲議息會議增加量化寬鬆力度的可能性較小。

蔣舒預測,9月份美國失業率破8,基本上奠定了11月份初美國10月份失業率出爐之前美元偏強的格局,美元指數將在不退則進的預期推動下展開80關口收復戰。在此格局下,黃金價格將呈現偏弱的局面,金價在10月份可能將在震盪中逐步走弱至1680-1700美元/盎司一線。
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